2024年一季度投行有多萧条？股票配资有哪些

美邦服饰5月21日晚间公告，公司及公司时任董事长、总裁胡佳佳、时任财务总监兼董事会秘书张利收到上海证监局下发的行政监管措施决定书。经查，该公司2023年度业绩预告中披露的净利润与年度报告存在较大差异，相关信息披露不准确。上海证监局决定对公司采取出具警示函的行政监管措施，对胡佳佳、张利采取出具警示函的行政监管措施。

股票融资在今年一季度进一步收紧。Wind数据统计显示，今年前3个月股票融资规模合计776亿元，同比下挫77%。这与IPO发行和定增发行大幅放缓有较大关系，这两项融资品种一季度的募资规模都下滑逾七成。

证券公司投行业务首当其冲，以IPO细分业务为例，根据Wind对券商IPO承销保荐费的测算，今年一季度仅有18家券商IPO承销“开张”，相比去年同期家数近乎“减半”；上述十余家券商一季度IPO承销保荐费仅赚下近14.11亿元，同比减少77%，亦即是说，平均每家券商一季度赚不到8000万元的IPO承销保荐费，而去年同期平均每家赚得近2亿元。

按照Wind对IPO股票承销保荐费的统计口径，包括头部券商在内的5家证券公司一季度股票承销保荐费滑坡80%以上。

由于股票融资项目获批数量少，大型券商IPO项目发行的不确定性增加，头部效应在当前市场可能有所弱化。据Wind数据，华泰联合证券一季度IPO承销保荐费收入排名第一，超过中信证券(600030)。民生证券、中泰证券新晋前列，分别排在第三、第五。

股票融资规模缩水近八成

2024年一季度，股票融资市场各个融资品种的募资规模出现全面缩水。

Wind数据显示，今年一季度股票融资规模为776亿元，相比去年同期的3406.25亿元减少77%。

具体来看，IPO今年一季度募集资金合计224亿元，较去年同期的961.37亿元下滑76.73%。其中，募资规模较大的IPO项目仅募得24.3亿元，而去年一季度大型IPO项目募资逾200亿元。

在增发方面，今年一季度上市公司增发募集资金合计409亿元，相比去年同期的1918.72亿元减少78.71%。募资规模较大的项目一季度融资120亿元。

可转债市场中，今年一季度募资86亿元，同比减少79.45%；可交换债募资规模合计58亿元，同比下滑44.93%。

而配股和优先股在今年一季度无项目发行，去年同期则有1个配股项目。

据悉，去年8月27日证监会明确完善一二级市场逆周期调节机制，优化IPO、再融资监管安排，称阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡；引导上市公司合理确定再融资规模，严格执行融资间隔期要求等。上述措施被市场称为“827新政”。

在今年3月15日，证监会发布《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》，着眼于从源头提高上市公司质量，其中提到严禁以“圈钱”为目的盲目谋求上市、过度融资。

一季度股票承销保荐费收入锐减77%

在股权融资全面收紧的背景下，靠股票承销为主要收入的投行无疑受到较大冲击。

以备受市场关注的IPO业务为例，根据Wind统计，2024年一季度全行业IPO承销保荐费用为14.11亿元，同比大幅减少77.35%，涉及18家券商。而在去年，共有32家券商一季度获得IPO承销保荐费合计62.30亿元。

具体来看，今年一季度共有5家券商的IPO承销保荐费下滑超过八成，分别为中信建投(601066)证券、海通证券(600837)、国金证券(600109)、兴业证券(601377)、中信证券。

国泰君安、中金公司、中泰证券、光大证券(601788)共四家券商IPO承销保荐费“缩水”幅度在50%-80%之间。

有6家证券公司一季度IPO承销保荐费同比增长，分别为开源证券、一创投行、金圆统一证券、长江承销保荐、甬兴证券、万联证券。不过该六家券商的一季度IPO承销保荐费规模较小。

在绝对值方面，投行座次生变，头部效应出现弱化。Wind数据显示，华泰联合证券以2.97亿元IPO股票承销保荐费用排名第一，超越中信证券（2.56亿元）。据悉，华泰联合证券今年一季度参与承销1单创业板IPO项目、2单沪市主板IPO项目、1单科创板IPO项目。

中小券商民生证券紧跟中信证券后面，排名第三，IPO股票承销保荐费用为1.93亿元。国泰君安(601211)和中泰证券分别以0.85亿元、0.75亿元依次排在第四名、第五名。

此外，在增发业务上，券商收入也大幅下滑。根据Wind不完全统计，2024年一季度全行业赚得增发股票承销保荐费用不足2亿元，相比去年同期的近6亿元，同比减少近八成。

调整业务结构进行时

一直以来，IPO业务是券商“股票承销保荐”中的主要收入支柱。根据券商中国记者对Wind数据进行统计，IPO承销保荐费在“股票承销保荐费”中占比接近90%。

IPO节奏自去年“827新政”下降后，今年进一步放缓。券商中国记者注意到，从批文发放端看，今年一季度沪深北三地交易所合计仅有28家IPO企业拿到注册批文，相比去年同期的78家减少超过六成；从另一个角度看，今年一季度平均每周仅发了2家左右批文。从审核端看，春节假期后，三地交易所已经连续7周没有安排IPO企业上会审核。

若以上述节奏推演全年IPO发行，预计全年可能仅有104家IPO上市。这对以IPO收入为主的投行而言是较大冲击，调整业务结构迫在眉睫。

根据券商中国记者此前采访了解到，目前券商投行一方面缩编人员、降低业务费用；另一方面在业务打法上转移向确定性相对要高的业务板块，比如再融资、并购重组、新三板等。

不过考虑到当前再融资发行节奏仍然受限于二级市场变化股票配资有哪些，以及并购重组有撮合难度，可以预见今年上半年券商投行收入难以有改善。